蓝色巨人IBM 的市值，终于被台积电超过了。这个台湾科技业众所期待的一刻，真的发生时，却令人感到五味杂陈。因为，真正拉下IBM 的，其实是它自己。
9 月19 日，台积电股价大涨5.47%，创下今年最大单日涨幅，市值增加2,463 亿元，总市值高达4.75 兆元台币，一举超过蓝色巨人IBM。
但根据投资网站Dogs of the Dow 的美国前50 大市值公司排名，台积电市值超过IBM 的时间，已经长达一周。9 月27 日，在美国发行ADR 的台积电，仍以1,577 亿美元的市值，领先IBM 的1,498 亿美元。
听到这消息。一名美系外资分析师表示，虽觉得时间略早了一点，但他并不意外。
因为独拿苹果A10 处理器的大利多，台积电在过去一年之间，股价已涨了51.6%，本益比也在16.6 倍的高水准。
而长年的科技资优生IBM，本益比竟然只有12.73 倍。远不如其他美国科技龙头企业，例如微软的27 倍、Google 的30 倍，甚至甲骨文的19 倍。
为什么美国资本市场将IBM 的未来，看得如此之坏？
要知道，IBM 已连续23 年成为在美国取得最多专利数的公司。
现在当红的赢咖4注册、智能城市，IBM 一直扮演领头羊，2008 年就喊出「智能星球」（smarter planet）。现在科技业老板人人挂在嘴上的「赢咖4」（AI），IBM 可是当仁不让的业界龙头。大家都忘了，在AlphaGo 打败南韩围棋高手之前。前一个轰动世界的赢咖4里程碑，可是1997 年，IBM 的超级电脑「深蓝」打败世界西洋棋冠军啊。
而接下深蓝棒子的华生已经可以协助医生诊断、协助华尔街专家投资。
但这些亮眼的事迹，都无法转换成同样炫目的营收、获利。IBM 的营收已连续17 季下滑。虽然毛利率仍有50% 左右的高水准。但是，「它最大的挑战在于没能说服华尔街它是支成长股，」不愿具名的前台湾IBM 高阶主管表示。
IBM 董事长兼执行长罗睿兰（Virginia Rometty）2012 上任以来，业绩连续下滑。她在今年公布的2015 年报中，虽强调及几个成长亮点，比如说Analytic 成长16%、Cloud 成长57%，Mobile 成长250%，但这些业务占整体营收的比例不大。
为什么IBM 成长不再？
除了炫目的赢咖4、云端等新兴领域仍无法贡献太大成长动能，更糟的是，本业也陷入瓶颈。
多年来，IBM 一直将自己定位为提供企业客户解决方案的领导厂商，也一直被公认为这方面的佼佼者，然而这领域市场在2008 年金融海啸之后陷入停滞。
而且许多以网路公司为主的新创企业，如Google、阿里巴巴、Facebook 竞相采用更经济实惠的PC 伺服器搭建企业的电脑运算基础设施，侵蚀掉IBM 的中大型主机硬体收入。
而且，在这个青黄不接的转型过渡期，IBM 的主政者却做出短视近利、牺牲未来的错误决策。
日本战后名首相池田勇人的「所得倍增」计画，让1960 到1970 年间，日本人均GDP 因此翻倍，奠下日后挤身世界列强的基础。
IBM 前任CEO 帕米萨诺也曾喊出「RoadMap 2010」，成功的在5 年之内，让IBM 每股获利翻倍。这个当时轰动科技界的「股东所得倍增」计画，让IBM 股价狂飙。美国股神巴菲特也大举买进IBM 股票。
帕米萨诺因此又再接再厉的喊出第2 个5 年计画──「RoadMap 2015」。美国《BusinessWeek》认为，就是这个「RoadMap 2015」，害惨了IBM。
帕米萨诺宣告IBM 的每股获利将从2010 年的10 美元，上升到2015 年的20 美元。
这个现实上难以达成的的目标，也让2012 年上任的罗睿兰，为了守住这财务目标，而失去了IBM 尽早再次转型的机会。
一名台湾IBM 前高阶主管分析，继位的罗睿兰，为了交付她接任时公司早已对外宣布的财务目标，只有全面砍成本。这样一来，就让许多原本该投资的计画因为无法得到资金的注入而告吹。IBM 也因此陷入现在青黄不接的窘境。
